私募股权投资及风投资金募集已成为全球性产业，而中国目前在该市场上发挥着越来越重要的作用。2014年私募股资金达到四千四百亿美元，中国显然在世界上私募股权产业里扮演着最重要的角色。研究显示，一个国家的经济增长不仅依靠输出的增长，还要靠生产力，创新。而风投资金在促进创新方面起着非常重要的作用。因此，各个国家政府都在想尽办法刺激创新。重庆大学工商与经济管理学院副院长Luca Dell’Anese教授总括了一些国家政府在刺激创新方面已经实施的利弊政策，前景及他认为中国应该学习的方面。

重庆大学工商与经济管理学院副院长Luca Dell’Anese教授以公共部门对融资创新与创业的影响为主题讨论了中国面临的机遇与挑战的研讨会。本次研讨会由伽利略意大利中心和DCafè 联合举办，由伽利略意大利中心执行主任Francesco Silvestri主持。意大利驻重庆总领事馆总领事马非同先生，重庆大学副校长孟卫东教授及中国意大利商会重庆分会会长Paolo Bazzoni先生等人参加了本次研讨会。

中国在私募股权及风投资金募集产业中的新角色

Luca Dell’Anese 教授首先概括了世界上不同国家公共部门为刺激国内创新所采取的不同措施。上图中显示的分别是1995年和2007年的私募/风投对比。1995年北美-主要指美国和加拿大-在产业初始阶段是主导，而到了2007年，整个产业已成为一体，亚洲也加入进来。

之后便是中国加入进来这个全球产业领域。中国以2014年私募股权资金四千四百万美元成为私募产业最大的主角，在筹集资金和在中国大陆投资的金额方面增长迅速。据2004-2014年总资金增长对比，中国大陆和香港比亚洲其他国家对于投资者来说更有吸引力。

进一步而言，在中国大陆筹集的资金成为这个产业持续增长的一部分。近年来，在中国的国外投资有所下降，但从2008年起，人民币成为重要货币之后，许多中国的资金在领导部门起着越来越大的作用。

对政府而言何为重要？

Dell’Anese教授解释了政策制定者为何会关注国家的私募股权，以及为什么发展壮大私募/风投如此重要：

1. 自五十年代起，研究已经显示一个国家的增长主体不仅是输出的增长，还要靠生产力；因此创新成为增长的关键词。商业发展模式建立于投资对于像中国这样的国家而言是非要重要的，而输出增长已经达到峰值，因此政府现在试着转变方向。
2. 近十年的经济研究结果显示新公司正成为特殊创新体，并大力发展创新。而最近的研究还说明进入创新领域的新公司（如网络，生物技术）与以前的公司相比有相当的或更高的创新能力。公司规模的大小与其创新潜能并没有直接的相互关系。
3. 风投和私募在鼓励创新方面起着重要作用，在风投的投资资金和创新公司的存在直接存在很显然的相互关系。

 为何政府要鼓励私募/风投产业？

首先，私募和风投产业领域里，政府无疑是关键角色，政府政策制定得好，实施有力，就会形成良性循环，为风投和私募激发创造好的生态系统。

其次，另一个积极因素就是政府的支持行为。因为私有投资者无法预测他们所做的投资成功与否，但政府的支持和政策动向会有力地影响他们的投资行为。

最后，政府应为行业的知识流和共享创造条件。如果政府促进知识流，那么公司集团会吸引新的人才，这些人才会创立自己的公司，公司会成为生态系统和自我激励的良性循环的孵化器。

遇到的问题？

发展好的生态系统并不是一件简单的事。有许多国家想要发展好的生态系统都以失败告终，最可能出现的问题就是：

1. 政府能力不足。最具说服力的例子就是法国政府，法国政府在上世纪八十年代大力推动电子产业的发展，强迫不同企业出现在产业里，最终都没有成功。
2. 监管俘获。就是监管人员被被监管人员俘虏了。政府提供的资源被已有的合作企业得到，而这些企业不能提供任何创新产品。

为企业发展创造良好环境

迄今为止只有极少数研究显示政府该如何为企业发展创造良好的环境，政府的某些政策还是能为发展风投生态系统创造机遇。

1. 健全法律体制，合伙企业相关法律法应确保责任有限、税收透明以及优先股的权益。中国在这方面比较弱，尽管市场的吸引力会消除消极影响，但中国仍需要考虑健全完善法律体制。
2. 让企业拥有获取最新科技的途径。例如，在学术机构或大学研究和产业之间创造一种链接。
3. 税收激励：降低资本收益税以促进风险投资的发展。
4. 培训企业家：为企业家提供特定课程培训可帮助他们获得成功。

为增强私募股权/风险投资市场的吸引力，一个重要的因素就是招揽海外人才，这是基础，也通常被忽略。招揽海外人才无疑比成为产业领域的领导企业更重要。

易犯错误

时机和规模。风投是一种长期投资，需要考虑政策优先权。而规模过小会导致效率低下，项目投入过大会导致私人基金被挤出市场。

不遵循风险投资的市场规律：需要避免从私有企业匹配的私人基金投资。

对中国的启示

中国似乎在筹集投资方面做得不错，中国地大物博，机遇颇多，不难发展私募/风投生态系统。如果回顾过去美国的经验，那么这些假设的机遇就是错误的，在中国存在的所谓的建立生态系统并不现实，这是由于一部分不够标准，或者某系被吸收同化。

中国政府应遵循国际规则为创新和创业提供资金，关于提到的法制问题，如：国内股票市场的出口，股票交易的效率有待提高，及出口中国以外的国外市场的问题。当国家的吸引力降低后，这些提到的问题在将来无疑很重要。

另外，充分利用学术和科研成果也非常重要：核实哪些机构能提供支持，哪些需要关注，在研究和商业领域建立起链接。

中国还需加大在国际合作方面的努力，让市场引导方向：避免政府全权干预，随时寻求私人资金的融入。

中国在这个产业里确实成功吸引力大量资金，在发展领域，如在北京，上海已成功建立的生态系统。如今需要的是成功达到创新技术领导者的目标，当然，那些有失败经历的国家是排除在外的，只有很少的国家做到了成功成为创新技术的领导者。